潘多拉维持全年盈利目标，但关税与汇率压力在加大

　　丹麦珠宝商潘多拉表示，今年仍以约24%的息税前收益利润率（EBIT margin）为目标，销售增速预计在7%—8%之间（按可比口径，即不含并购与汇率影响）。管理层同时提醒，来自美国关税、汇率波动和原材料价格的压力会在年内逐步上升。

　　按现行关税测算，公司预计2025年利润冲击约2亿丹麦克朗，2026年影响或扩大至4.5亿丹麦克朗。为对冲影响，潘多拉正调整部分供货地，并把部分货品绕过美国仓、直接发往加拿大和拉美，不排除进一步提价和降本。公司预计2026年EBIT margin至少24%；若不计关税扰动，目标约25%。

　　为应对成本上行，潘多拉自去年10月起到今年8月已累计多次小幅提价，并推进门店运营、采购、配送与物流、流程精简等降本项目，预计从2026年一季度起开始显效。二季度收入70.75亿丹麦克朗，同比增8%且略低于市场预期；净利润8.03亿，基本持平。三季度至今，按可比门店口径销售约增2%，主要受季末清仓速度走弱与上新节奏影响。受前景指引影响，其股价在欧洲早盘下跌，年初至今仍上涨约16%。